beat365疫情带来事迹动摇合切后续影戏市集行情修复

　　1）2021年实行营收58.16亿元，同比增加97.16%；归母净利润2.36亿元（旧年-5.56亿元）；扣非后归母净利润0.93亿元（旧年-6.80亿元）；

　　21年功绩基础合适预期，疫情带来功绩震撼。2020年上半年天下影院停工，2021年片子市集逐渐修复，2021年天下片子总票房为472.58亿，较2020年增加131.46%，光复至2019年的73.53%。老手业修复趋向下，公司2021年功绩昭彰好转，实行收入58亿，同比增加97%，但仍未光复到2019年的水准（2019年收入约为91亿）。2021岁首多地疫情再三，个人区域影院受影响，导致2021Q1公司功绩下滑，实行净利1.16亿，同比节减19.32%，但毛利率有所提拔beat365，毛利率29.05%（+7.75pct）。

　　各板块平衡兴盛，连结行业当先职位。分交易看：1）创功课务营收11.58亿（yoy+250.5%），2021年公司出品并投放市集影片24部，席卷主投主控的《悬崖之上》beat365疫情带来事迹动摇合切后续影戏市集行情修复、《我和我的父辈》等，占同期天下国产影片票房总额的60.01%，市集份额同比2020年、2019年判袂提拔27pct、42pct；2）刊行交易营收18.47亿（yoy+96.3%），刊行影片票房市占率76.74%，连结了“中影刊行”的行业当先上风与市集主导职位；3）放映交易营收11.48亿（yoy+118.4%），新开控股影院7家、合停9家，控股影院票房市占率达2.25%；均匀单银幕产出91.92万元，筹划目标行业当先；4）科技板块营收14亿（yoy+41.3%），完结对CINITY的股权收购beat365，截至2021岁晚国内已开业CINITY影厅60个，天下新增银幕的中影巴可市占率50.8%大力参。总体而言，公司各项交易平衡兴盛，疫情之下的片子行业正正在迎来洗牌，中影交易笼盖片子全财产链，龙头效应凸显。

　　近两年公司实质创功课务庄重兴盛，参预出品了多个大致量片子项目，2022年参预出品的片子《长津湖之水门桥》《事业〃笨幼孩》判袂取得票房冠军与季军，后续待上映或修造中的项目席卷《独行月球》《暗恋〃橘生淮南》《漂浮地球2》《中国乒乓》《表太空的莫扎特》等；刊行方面，国产片子实质景心胸提拔，公司将加大举度参投或刊行主要国产片，独揽主要档期，据告示，2022年公司力图主控刊行10部影片。

　　投资创议：2022岁首天下多地疫情再三，短期内疫情影响或连接，将对公司功绩带来必定压力，咱们估计公司2022-2023年的净利润判袂3.4/8.4亿，对应EPS为0.18/0.45元，对应PE为55X/22X。探讨2022年疫情再三beat365，咱们以2023年为底子，赐与公司2023年25X估值，对应对象价11.3元，赐与“增持-A”评级。

　　危急提示：疫情再三影响片子档期，参投片子播映显示不足预期，观影需求不足预期。